中资企业并购额再创记录,今年可能首夺全球第一

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(原标题:外媒:中国超越美国成为最大海外投资国)

规模增长合大势 “大惊小怪”没必要中企“走出去”吸引全球目光

摘要:中国企业正在买断全球?有统计机构拿出了支撑数据。
5月10日,《华尔街日报》援引Dealogic的数据称,今年迄今为止,中资企业已达成的海外并购交易总额达1108亿美元(约合7205.1024元人民币),超过了2015年全年的1068亿美元,已超过2014年同期数据的三倍,创…

摘要:2016年以来,中资企业海外并购如火如荼,仅一季度交易额就超过2015年全年。上周五,中国国家发展与改革委员会(下称发改委)于今年4月13日发布的《境外投资项目核准和备案管理办法》(下称9号令)征求意见稿意见征求完毕,若无更多意见反馈,拟将进一步为中…

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近来,中国企业境外并购再次成为外媒关注焦点,美国、英国、日本及印度等多家主流媒体不约而同地对此进行了大量报道:美国《华尔街日报》日前报道称,在并购交易原本可能清淡的一年,中国在全球寻求收购成为一个引人注目的趋势;路透社报道称,中国监管部门近期可能取消一项需由其批准一些大型境外并购交易的要求。对此,专家指出,中企境外并购规模正处于增长阶段,这符合我国经济发展阶段及经济全球化大势,外媒不应“大惊小怪”。在这一过程中,各个国家应同中国一道减少企业境外并购的限制,促进国际间企业投资合作。

  中国企业正在买断全球?有统计机构拿出了支撑数据。

  2016年以来,中资企业海外并购如火如荼,仅一季度交易额就超过2015年全年。上周五,中国国家发展与改革委员会(下称“发改委”)于今年4月13日发布的《境外投资项目核准和备案管理办法》(下称“9号令”)征求意见稿意见征求完毕,若无更多意见反馈,拟将进一步为中资企业海外并购“松绑”。

资料图

《印度时报》近日援引数据提供商迪罗基公司数据称,今年以来,中企境外并购交易额达到1108亿美元,超过了2015年全年的1068亿美元;到2016年底,中国境外并购可能超过美国。

  5月10日,《华尔街日报》援引Dealogic的数据称,今年迄今为止,中资企业已达成的海外并购交易总额达1108亿美元(约合7205.1024元人民币),超过了2015年全年的1068亿美元,已超过2014年同期数据的三倍,创下新记录。

  与此同时,中资企业的海外并购也不时“触礁”。相关专业人士指出,中资企业需要做到全球化和本地化的两手准备,了解投资地的法律、经济、政治、文化,做足前期风险分析与评估。

参考消息网5月16日报道外媒称,世界第二大经济体在另一个方面超越了美国——迄今为止今年中国企业达成的海外交易金额居全球第一。这些交易大多是收购外国公司,自1月份以来交易金额达到1108亿美元。

日本《读卖新闻》5月16日刊登题为《中国资本势头未衰》的文章称,中企收购希腊比雷埃夫斯港为希腊的财政重建提供了资本,而随着中企境外并购的增多,全世界都将见识到中国资本的威力。

  上述报道称,目前中国已是世界最大的跨境收购者,若今年全年并购交易规模居全球第一,中国将首次夺冠。自2007年以来,美国一直都稳居该排名之首。

  并购交易额再创记录

据《印度时报》网站5月12日报道,英国数据提供商迪罗基公司的数据显示,实际上,中资企业已经超过了它们2015年全年的对外收购记录——1068亿美元。今年以来中资企业高于10亿美元的并购交易已达成17桩,其中交易金额最高的是中国化工集团以现金收购瑞士农药和种子公司先正达,总额达430亿美元。

“外媒之所以如此关注中企境外并购,一方面是因为中企境外并购规模的确处于持续增长的状态,在全球并购总量中的份额也不断提升;另一方面则是由于中企‘走出去’产生了比较大的国际影响,对于一些经济低迷而急需资本的国家来说,中国资本的进入为他们提供了经济支撑。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达在接受本报记者采访时说。

  中国国际经济交流中心信息部副部长王晓红向澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示:“中国企业大量走出去,是一个发展的必然阶段。从整个开放型经济的发展来看,我们已经进入一个引进来和走出去并重的阶段,将来,我们的海外投资规模会超过我们吸收外资的规模,即所谓的‘净流出’阶段。”

  根据Dealogic的数据,仅今年一季度,中资企业海外并购交易额就已达到1108亿美元,超过2015年全年的1068亿美元,更比2014年历史同期高出两倍以上。

报道称,自2007年以来,美国一直在跨境并购中名列第一。迪罗基公司预测,到2016年底,中国将超过美国。

需要指出的是,面对外媒的多方面报道,还需保持清醒的头脑。就境外并购规模数据而言,中国商务部数据显示,今年一季度和2015年全年中国企业境外并购累计交易金额分别为165.6亿美元和401亿美元。商务部新闻发言人沈丹阳指出,这一数据与外媒报道差别很大,主要是因为统计口径的差异,外媒将一些正在谈的和其他一些不准确的数据加进去,从而得出了一个很大的数据。

  需要指出的是,1108亿美元的海外并购交易总额,其中有相当部分是尚未完成交割的交易。比如,中国化工集团拟以430亿美元收购瑞士农业化学巨头先正达,离交易完成仍有相当长的过程。

  与此同时,发改委拟进一步放宽中资企业海外并购,4月13日,发改委官网上发布公告称,对“9号令”进行了修订,形成征求意见稿,现向社会公开征求意见。

这次海外收购热潮在一定程度上是因为中国的经济减缓。世界大型企业研究会的高级经济学家阿卜杜勒·埃伦班告诉《印度时报》记者,经济持续减缓可能正迫使中国企业在海外市场寻找新的途径以保持增长。

以中国化工集团收购先正达为例,《华尔街日报》报道称,中企境外并购的1108亿美元包括了中国化工集团以430亿美元收购瑞士杀虫剂和种子公司先正达的交易。但事实是,该交易离最终完成仍有很长的过程。

  中国商务部新闻发言人沈丹阳此前对此已有解释。他在4月召开的一场例行发布会上表示,今年一季度,中国境外并购实际交易实际上是165.6亿美元,所谓千亿美元的规模,是因为部分媒体将还在处于商业磋商阶段,或者还需要通过国内相关政府部门安全审查的项目都算到海外并购实际金额中。

  据境外媒体此前报道,此次征求意见稿旨在加速中资企业海外并购审批流程,并允许企业之间就同一个收购目标进行并购竞争。5月13日,为征求意见稿征求意见的最后一天。

报道称,中国企业发现很难在本国找到合适的投资目的地。值得注意的是,美国政治家的反华言论几乎未能阻止中国企业在美国的投资。金融数据公司说,中国企业去年收购了位于美国和加拿大的25家公司,而2014和2013年分别只有4家和9家。

面对中企境外并购规模的增长,一些外媒竟将这一现象解读为“逃离中国”。新希望集团董事长刘永好指出,把“走出去”说成“逃”的这个说法是错误的。中国市场跟国际接轨是大势所趋,既然处于这个国际化的格局里,中企必须要“走出去”进行投资,“走出去”是合法、合规的,是中国企业的必然之路。

  沈丹阳当时指出,中国企业境外并购规模和增长速度总体上看是正常、合理的。中国对外投资还处于起步阶段,2015年中国境外并购交易金额占到全球境外并购金额的6.2%。

  此前,发改委曾于2014年放宽中资企业海外并购审批。在此之前,任何规模在1亿美元以上的交易都需要提交给发改委进行审批,获得确认函,即俗称的“小路条”。而2014年5月出台“9号令”后,10亿美元以上规模的收购案需发改委核准,3亿~10亿美元之间的仅需发改委备案。

分析人士还说,今年中国的海外投资将比2015年增长一倍多,因为中国企业今年打算收购的外国公司超过1000家。根据迪罗基公司的数据,去年中国企业集团取得了598家公司的控制权。

中国国际经济交流中心信息部副部长王晓红表示,从整个开放型经济的发展来看,我们已经进入一个“引进来”和“走出去”并重的阶段。将来,我们的海外投资规模会超过我们吸收外资的规模,即所谓的“净流出”阶段。

  支撑中国企业“走出去”的因素很多,包括企业的投资、汇率因素,也有中国企业壮大之后,开始扩张产业链的因素,还有政策放宽的影响。

  柯杰律师事务所合伙人曹蕾告诉《第一财经日报》记者,如果此次发布的征求意见稿没有更多的意见反馈,最新政策可能马上发布。

报道称,推动海外收购的一个目的就是把中国制造业的过剩产能转到非洲、拉丁美洲、欧洲和需要这一能力的其他地区。(编译/殷欣)

“中企境外并购规模保持增长是正常的,外媒不应大惊小怪。首先,我国企业目前的资本实力及技术实力都在不断提升,企业本身有着强烈的扩张需求;其次,企业‘走出去’也符合我国推进新一轮高水平对外开放的发展需求,有助于实现企业核心技术和品牌的积累;其三,由于缺乏资金支持,不少优质海外企业价值被严重低估,中企投资的结果将是共赢。”何维达说。

  新版的《境外投资项目核准和备案管理办法》中,不仅降低的中资企业赴海外投资的准入门槛,企业取得备案或核准的时限也大大缩短。这减少了企业在对外收购时,因为审批流程问题可能产生的变数。

  “最新政策关于‘小路条’方面最大的变化在于,原本企业向发改委申报项目信息报告,会获得确认函,而现在变成了收悉函。确认函和收悉函的区别非常大,即未来每家企业申报报告时,发改委不一定会进行筛选,仅会给企业收悉函表示‘知道了’,”她称,“这意味政府部门把所有的项目推向市场,由企业自己竞争,到底价格多少,政府不监管了,政府对于中国企业海外投资并购的审批方面有更大的放权,这是‘9号令’征求意见稿中最大的特色。”

事实上,除了规模的持续增长,中企境外并购的结构也呈现众多积极变化。清科研究中心分析师钱浩表示,中企境外并购已从原来产能过剩的能源、化工等领域转向互联网、IT、生物医药等新兴领域,近几年并购主要目的地也从亚非矿产富集地带转向发达国家和地区,如韩国的综艺和动漫、德国的先进制造业、欧洲的足球领域、美国的消费和生物医药都成为中企热门的并购标的。

  不过,也有机构担心,中国企业出海收购,还可能面临一系列的挑战。

  除了中国本土政府监管外,年初以来,多项中资企业海外并购因被收购企业所在国审查不得不终止。对此,曹蕾给出三个解决方案:一是事前与律师仔细比对,评估多大可能会受到反垄断或国家安全方面的审查;二是在申报方案中提到具体应对措施,这对于通过审查,或者是减少审批时间非常有效;第三,反垄断审查部门和国家安全审查部门在国外是可以初步进行沟通的,可以尽量找一些可以初步沟通的环节与其沟通,提前沟通好以何种方法通过审查,然后做计划。

国内限制门槛的降低也为中企“走出去”提供了更多机会。日前,国家发改委关于修订《境外投资项目核准和备案管理办法》的决定意见征求结束,根据意见稿,中企境外并购的审批流程再次得到简化。

  英国金融时报刊载的一篇文章就提出,在中国成为国际舞台上长期的并购玩家之前,中国的海外并购数据也可能出现下降。理由包括:第一,随着中国在国际并购舞台上的角色日益上升,中国企业日益受到来自交易相关方的压力,它们被要求提高在所有权架构、融资来源和企业治理方面的透明度。第二,日益加剧的国家安全担忧,在收购国际企业的时候,投资目的越不清晰,中国企业面临的审查和监管挑战就越多。第三,债务压力日益上升,中国企业不会获得无限融资来帮助推进海外并购行动。

  曹蕾同时建议,在政治上、战略上敏感的收购中,好的交易结构也能够帮助企业促成交易。“可以只买部分的股权,并保留未来的权利;或者与所投资国家的公司的股东合资,即与所投资国家的公司共同收购,或与其管理层共同收购,或找当地的私募股权投资基金,吸纳几个比较有知名度和影响力的人士。”她介绍称,这种结构设计对于推进项目,获得对方公司政府审批认可有非常重要的作用。

柯杰律师事务所合伙人曹蕾指出,原本企业向发改委申报项目信息报告,会获得确认函。而根据新政策,发改委仅会给企业收悉函表示“知道了”,不一定会进行筛选。这意味着,政府部门将把项目推向市场,由企业自己竞争,政府对于中企海外投资并购的审批方面有更大的放权。

  当然,跨境并购,完成交易还只是第一步。

  全球化+本地化 做足风险评估

相比于国内监管的放宽,海外的大量限制依然困扰着中企的境外并购,年初以来,多项中企境外并购因投资东道国审查而终止。根据迪罗基数据,今年以来,中企取消了15项交易,总规模达240亿美元,是至今为止最高的年度纪录。

  环球律师事务所倪建林律师认为,跨境并购后整合最大的困难,第一是文化差异,因为中西方文化差异太大,进而导致经营理念的差异;第二,中外法律环境完全不同,中国法律监管、与政府关系等和西方的体制有明显差异,会导致整合过程中出现水土不服。因此中国传统的民营企业、国有企业,很难对西方有很长历史的企业进行整合。

  海外并购交易金额创纪录的同时,由于对于国际规则不熟悉,对投资地的法律、经济、政治、文化等不了解,以及自身的风险管理和内部控制的不完善等多种因素,中资企业“走出去”也不时“触礁”。

“当前,一些投资东道国对中企境外并购采取了不太友好的态度,一些国家以战略性资产及国家安全等为借口阻挠中企在其国内进行正常的商业并购行为,这种做法有失偏颇。这类国家应减少不必要的限制,进而促进两国企业加强正常投资合作。”何维达表示,同时,面对这样的问题,中企本身应总结经验,投资之前深入了解东道国的政策、法律及各项规则。此外,应充分利用行业协会进行引导,避免一拥而上的投资,提高投资的准确性、安全性。

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  根据Dealogic的数据,今年以来,中资企业取消了15桩交易,总规模达240亿美元,超过了2005年全年220亿美元的规模,也是至今为止最高的年度纪录。

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ca88,  针对这一情况,在上周末举办的“‘一带一路’与中国企业海外投资并购论坛”上,清控金融集团副总裁志鹏建议中国企业更理性地进行做海外并购,将符合自身产业发展战略作为并购原则,并做到全球化和本地化:全球化是作为公司的战略,而本地化是指无论是本地的合作伙伴,还是本地的团队,一定要本地化。

  “在海外投资和海外并购方面,我们相隔千里,对那边并不一定非常熟悉,我觉得首先需要有合作伙伴,他能够告诉你当地的真实情况。”志鹏认为与当地最优秀的伙伴合作是重要的策略。

  新希望集团副董事长、厚生投资创始合伙人王航则表示,经过多年快速发展,中国产能出现过剩现象,需要产能转移,获取更大市场;中国自身消费者的需求亦在升级,倒逼产业升级、供给侧改革,这就需要到国外收购技术和品牌。

  “这种需求不是一家企业的需求,可能是上万家、上十万家企业的共同需求,此外,有这种需求的也不仅限于大企业,很多中小企业也有相关需求。”他认为,日本综合商社类型的商业组织能够为企业提供相关帮助。

  他介绍称,每个商社代表了一个体系,可以通过对众多中型企业的投资,例如参与性投资、关系型投资,获得对企业商业模式的深度理解和报表,推动企业利用其业务专长,并由商社提供渠道,进行海外并购、再投资。

  达信风险咨询公司中国区副总裁孙友文则强调了事前进行充分风险评估分析的必要性。其表示,为应对未来可能发生的事件,海外投资“走出去”之前需要做充足的评估和分析,从不同的层面,比如说政治风险、政权的更迭、战争、国有化、腐败等评估项目风险。此外,企业还需识别每个阶段不同的风险,不同风险的层级,不同风险的水平,准备完整的解决方案。

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