单季缩25亿安心增利要清盘,审核指引来了

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中国基金报记者 方丽 陆慧婧

正式运作一年多时间的公募 FOF 迎来了最新的产品运作要求。

编者按:以下内容为FOF指引的补充说明,证监会介绍了FOF的起草背景,以及指引中相关内容约束的原因,供各位参考。

  产品刚成立时还有27.51亿元的资产规模,然而这款产品的规模却骤然下降,截至2013年二季度末,安心增利的规模骤减到2.45亿元。

正式运作一年多时间的公募FOF迎来了最新的产品运作要求。

近日,证券基金机构监管部向各基金公司及托管人下发最新一期《机构监管情况通报》,通报中提到将完善
FOF 产品设计、进一步提升 FOF 投资管理能力、加强 FOF
投资者教育和宣传引导等三方面问题。

《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》起草说明

  理财周报记者 郭建鹏/北京报道

近日,证券基金机构监管部向各基金公司及托管人下发最新一期《机构监管情况通报》,通报中提到将完善FOF产品设计、进一步提升FOF投资管理能力、加强
FOF投资者教育和宣传引导等三方面问题。

同日下发的还有《基金中基金 审核指引》更新版,对比 2017
年的审核指引,新的审核指引明确将 ” 可投资香港互认基金份额 “,”
投资于货币基金的比例不得超过基金资产的 15%” 写入规定之中。

一、起草背景

  汇添富之后,工银瑞信[微博]成为了第二家选择清盘的基金公司。

同日下发的还有《基金中基金审核指引》更新版,对比2017年的审核指引,新的审核指引明确将“可投资香港互认基金份额”,“投资于货币基金的比例不得超过基金资产的15%”写入规定之中。

数据显示,目前 FOF 基金三批合计获批 14 只产品。截至 2019 年 4 月,10
家管理人发行 13 只 FOF,资产规模近 50 亿元。而目前等待批文的 FOF
基金超过 80 只。此前,最新获批的公募 FOF 仍停留在 2018 年 4
月,这或许意味着公募 FOF 将很快进入新的发展期。

基金中基金(以下简称:FOF)是指以基金为主要投资标的的证券投资基金。基金中基金通过持有多个基金,可进一步分散投资风险、优化资产配置,降低多样化基金投资门槛,为投资者提供专业化选基服务。FOF
近年来在境外发展较快,是一个比较成熟的品种。为拓展公募基金的投资范围和业务领域,支持公募基金产品创新,提升服务能力,我会草拟《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》(以下简称:《指引》)。

  11月1日工银瑞信公告,旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会,讨论《关于终止工银瑞信安心增利场内实时申赎货币市场基金基金合同有关事项的议案》。

数据显示,目前FOF基金三批合计获批14只产品。截至2019年4月,10家管理人发行13只FOF,资产规模近50亿元。而目前等待批文的FOF基金超过80只。此前,最新获批的公募FOF仍停留在2018年4月,这或许意味着公募FOF将很快进入新的发展期。

丰富产品运作方式

二、《指引》的主要内容

  整个清盘过程超过一个月,理财周报(

丰富产品运作方式

开发具有一定封闭运作期或最短持有期的 FOF

《指引》主要针对基金中基金的定义、分散投资、基金费用、基金份额持有人大会、信息披露等方面进行了规定。

  接受理财周报(

开发具有一定封闭运作期或最短持有期的FOF

最新一期下发的《机构监管通报》聚焦公募 FOF 基金运作管理。

(一)明确基金中基金的定义。《指引》第二条规定,百分之八十以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的基金份额的,为FOF。

  工银清盘

最新一期下发的《机构监管通报》聚焦公募FOF基金运作管理。

在这份名为 ” 基金中基金 有关问题的通报 ” 中提到,FOF
自推出以来,总体运作较为平稳,但从部分 FOF 产品情况看,管理人在 FOF
产品设计、投资管理、投资者教育和宣传引导等方面也还有进一步提升的空间。

(二)强化分散投资,防范集中持有风险。《指引》第三条第一款要求,FOF
持有单只基金的市值,不高于该FOF资产净值的20%,且不得持有其他FOF。完全按照有关指数的构成比例持有基金的,可以不受前述比例限制。”

  安心增利成立于2013年3月28日,截至今年三季度末,这款产品的规模为201万元。

在这份名为“基金中基金有关问题的通报”中提到,FOF自推出以来,总体运作较为平稳,但从部分FOF产品情况看,管理人在FOF产品设计、投资管理、投资者教育和宣传引导等方面也还有进一步提升的空间。

相比于境外成熟市场,我国 FOF 起步较晚,行业应该充分认识 FOF
发展阶段,着眼于优化产品、优化服务,及时总结、巩固提升,重点做好以下方面工作。

(三)不允许FOF持有分级基金等具有衍生品性质产品。FOF
主要是为广大投资者提供多样化投资基金的工具,不是为投资者提供绕过衍生品市场适当性制度进入衍生品市场的工具。为保持基金中基金风格清晰、稳定,《指引》第三条第二款要求,FOF
不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额,中国证监会另行规定的除外。具有复杂、衍生品性质的基金份额是指分级基金以及中国证监会认定的其他基金份额。

  《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定,基金合同生效后,连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形的,基金管理人应当在定期报告中予以披露;连续六十个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会[微博]报告并提出解决方案,如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等,并召开基金份额持有人大会进行表决。

相比于境外成熟市场,我国FOF起步较晚,行业应该充分认识FOF发展阶段,着眼于优化产品、优化服务,及时总结、巩固提升,重点做好以下方面工作。

一、完善 FOF 产品设计。丰富 FOF
产品类型,推出具有不同投资策略和风险收益特征的产品,满足不同投资者资产配置需求。丰富产品运作方式,开发具有一定封闭运作期或最短持有期的
FOF,鼓励投资者长期持有。根据产品风险收益特征合理设置差异化管理费率水平,充分让利投资者。审慎科学确定
FOF业绩比较基准,准确反映产品风险收益特征。

(四)防止
FOF作为新基金或迷你基金的帮忙资金。根据相关法规,公募基金需要募集2
亿元才能满足成立,基金连续60 个工作日小于5000
万元,基金管理人需要召开持有人大会讨论基金是否清盘。为防止部分基金管理人利用FOF
作为帮忙资金认购发售困难的基金或者小基金,基金《指引》第三条要求,FOF
投资其他基金的,被投资基金的运作期限应当不少于1
年、最近定期报告披露的规模应当高于1亿元。

  按照这一规定,工银选择了清盘。

一、完善FOF产品设计。丰富FOF产品类型,推出具有不同投资策略和风险收益特征的产品,满足不同投资者资产配置需求。丰富产品运作方式,开发具有一定封闭运作期或最短持有期的FOF,鼓励投资者长期持有。根据产品风险收益特征合理设置差异化管理费率水平,充分让利投资者。审慎科学确定FOF业绩比较基准,准确反映产品风险收益特征。

二、进一步提升 FOF
投资管理能力。投资管理能力。投资管理能力。投资管理能力。强化 FOF
产品人员配备,管理人应当配备一定数量专职从事资产配置投资或研究的专业人员。基金的投资运作应当严格符合基金合同的约定,体现产品定位及风险收益特征。完善子基金选择制度,提升基金研究能力,发挥基金管理人专业选基优势。

(五)减少双重收费,防范利益输送。《指引》第四条规定:一是FOF 的管理人对
FOF 持有的自身管理的其他基金部分,在 FOF 层面不得收取管理费。二是FOF
的托管人对FOF 持有的自身托管的其他基金部分,不得收取托管费。三是FOF
的管理人运用FOF
财产申购自身管理的其他基金,管理人不得收取申购费、赎回费、销售服务费等销售费用。

  从安心增利今年中报看,基金份额持有人有1348户,其中,个人投资者比例为81.75%,机构持有者比例为18.25%。1348户持有人中,持有份额最多的是一家机构投资者,名为中改联创投资基金管理(北京)有限公司,持有比例为16%。

二、进一步提升FOF投资管理能力。 投资管理能力。 投资管理能力。
投资管理能力。强化FOF产品人员配备,管理人应当配备一定数量专职从事资产配置投资或研究的专业人员。基金的投资运作应当严格符合基金合同的约定,体现产品定位及风险收益特征。完善子基金选择制度,提升基金研究能力,发挥基金管理人专业选基优势。

三、加强 FOF
投资者教育和宣传引导。投资者教育和宣传引导。投资者教育和宣传引导。投资者教育和宣传引导。在基金销售和宣传中强化
FOF
产品长期投资属性,鼓励开展定期定额投资,引导投资者长期持有。强化投资者教育工作,提高投资者对
FOF 产品的认知度。加强 FOF 宣传报道,为 FOF 健康发展营造良好环境。

(六) FOF参与持有基金的份额持有人大会的原则。如果FOF
与所投资基金的管理人为同一管理人,在参与被投资基金的持有人大会时,可能面临利益冲突。《指引》第五条规定FOF
持有的基金召开基金份额持有人大会时,基金管理人应当根据基金合同约定的方式征求FOF
份额持有人意见,在遵循FOF
份额持有人利益优先原则的前提下行使相关投票权利。

  彼时,安心增利资产规模为612.37万元,而一个季度后,规模仅为201万元。

三、加强 FOF投资者教育和宣传引导。 投资者教育和宣传引导。
投资者教育和宣传引导。
投资者教育和宣传引导。在基金销售和宣传中强化FOF产品长期投资属性,鼓励开展定期定额投资,引导投资者长期持有。强化投资者教育工作,提高投资者对FOF产品的认知度。加强FOF宣传报道,为FOF健康发展营造良好环境。

通报中还称,下一步将完善 FOF 监管安排,继续支持行业推出 FOF
产品,同时将加强事中事后监管,保护投资者合法权益, 促进 FOF
长远健康发展。

(七)强化FOF信息披露。为使投资者能够对 FOF
运营状况作出客观判断,减少信息不对称,《指引》第六条规定,FOF
的投资风格应当清楚、鲜明。基金名称应当表明基金类别和特征,在基金合同中明确被投资基金的选择标准,在定期报告和招募说明书等文件中应设立专门章节披露投资于其他基金的相关情况并揭示相关风险:一是投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等;二是持有基金产生的费用,包括申购费、赎回费、销售服务费、托管费、管理费等;三是持有基金发生的重大影响事件;四是基金中基金投资本公司以及公司关联方管理基金的情况。

  据一位知情人士透露,此前,工银方面就有召开持有人大会、讨论清盘的意愿,但一直没有执行。

通报中还称,下一步将完善FOF监管安排,继续支持行业推出
FOF产品,同时将加强事中事后监管,保护投资者合法权益,
促进FOF长远健康发展。

货币基金投资比例不得超过 15%

(八)保证估值的公允性。《指引》第七条规定,基金中基金应当采用公允的估值方法,及时、准确地反映基金资产的价值变动。

  记者从工银瑞信方面了解到,暂时不会有其他新的进展;此外,考虑到基金清算的实际情况,从保护基金份额持有人利益的角度出发,基金的清算费用将由基金管理人代为支付。

货币基金投资比例不得超过15%

可投资香港互认基金份额

(九)明确基金公司开展FOF业务的组织架构。《指引》第八条规定,基金管理人开展基金中基金业务,应当设置独立部门、配备专门人员,就防范利益输送、内幕交易等行为制定有效业务规则和安排。基金中基金的基金经理不得与其他基金的基金经理相互兼任。

  “清盘迷你基金可能带来一定的声誉风险,但鉴于投资者在场内和场外都有其它替代产品可选择,选择清盘而非重新做大基金,是更有利投资人的选择。”工银瑞信表示。

可投资香港互认基金份额

同时下发的还有《基金中基金
审核指引》更新通知,对照新老审核指引,最大的不同在于以下三方面:

(十)强化相关主体责任。为切实保护投资者合法权益,《指引》第九条、第十条要求基金管理人、基金托管人等相关主体,应做好估值核算等各方面准备工作,有效防范投资风险,安全保障基金资产,确保基金平稳运行。

  一位业内人士认为,之前有基金公司不愿意清盘产品,主要是担忧负面影响,实际上,其他达到清盘线的货币基金也将有产品被清盘,货币基金资产规模较低在资产配置中选择少、不易操作,低业绩也导致规模下降,形成恶性循环。

同时下发的还有《基金中基金审核指引》更新通知,对照新老审核指引,最大的不同在于以下三方面:

在人员配置上,将来基金管理人申请注册 FOF,应当配备至少 3
名以上专职从事投资或者研究的人员。

「读懂FOF」是FOF第一媒体,由资深互联网金融团队创办。

  规模下降

在人员配置上,将来基金管理人申请注册FOF,应当配备至少3名以上专职从事投资或者研究的人员。

新规中的投资范围上有严有宽,基金中基金投资品种将来可放宽至投资香港互认基金份额,但在投资比例上,FOF
投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的 15%。

  安心增利是第5只成立的场内货币基金

新规中的投资范围上有严有宽,基金中基金投资品种将来可放宽至投资香港互认基金份额,但在投资比例上,FOF投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的
15%。

公募 FOF
在货币基金投资运作上一度经历过没有严格要求到约束货币基金投资比例几个阶段。

  按照工银瑞信的公告,在该基金设A类和B类两类基金份额,成立时,安心利A规模为10.897亿元,安心利B为16.62亿元。

公募FOF在货币基金投资运作上一度经历过没有严格要求到约束货币基金投资比例几个阶段。

2017 年 10 月至 11 月间,南方全天候策略等首批 6 只公募 FOF
陆续成立。彼时,多只混合型FOF
在基金招募说明书中并未提及货币基金投资上的比例要求,而后披露的 2017
年年报中,多只公募 FOF
大比例配置货币基金,其中,南方全天候策略前十大重仓基金中,有 9
只为货币基金,货币基金持仓占基金资产净值比例高达
80.46%,嘉实领航资产配置持有货币基金的占比也达到
77.94%,引发市场广泛关注。

  产品刚成立时还有27.51亿元的资产规模,然而这款产品的规模却骤然下降,截至2013年二季度末,安心增利的规模骤减到2.45亿元,其中安心利A规模为6084万元、安心利B规模为1.844亿元。

2017年10月至11月间,南方全天候策略等首批6只公募FOF陆续成立。彼时,多只混合型FOF在基金招募说明书中并未提及货币基金投资上的比例要求,而后披露的2017年年报中,多只公募FOF大比例配置货币基金,其中,南方全天候策略前十大重仓基金中,有9只为货币基金,货币基金持仓占基金资产净值比例高达80.46%,嘉实领航资产配置持有货币基金的占比也达到77.94%,引发市场广泛关注。

此后,从中融量化精选、前海开源裕源等第二批公募 FOF 开始,公募 FOF 均将 ”
货币市场基金投资比例不超过基金资产的 5%” 写入基金招募说明书。

  截至四季度末,基金资产规模为828.677万元,四季度报告显示,安心利B的份额已经为零,四季度中安心利B赎回3.01亿份,其三季度末规模为3.007亿份,四季度申购24.97万份。

此后,从中融量化精选、前海开源裕源等第二批公募FOF开始,公募FOF均将“货币市场基金投资比例不超过基金资产的
5%”写入基金招募说明书。

当时多位业内人士透露,上述货币基金投资比例限制来自监管指导,首批已经进入投资运作的公募
FOF 披露的 2018 年一季报显示,货币基金上的配置比例也大幅减少。

  对此,工银瑞信方面表示,基金的基金合同、招募说明书等法律文件中规定,基金根据基金份额持有人在单个基金账户保留的基金份额数量,对其持有的基金份额按照不同的费率计提销售服务费用,并代理销售机构收取增值服务费,因此形成不同的基金份额类别。

当时多位业内人士透露,上述货币基金投资比例限制来自监管指导,首批已经进入投资运作的公募FOF披露的
2018年一季报显示,货币基金上的配置比例也大幅减少。

相比货币基金投资比例不得超过基金资产 5%,如今正式落地的《基金中基金
审核指引》更新版,货币基金上的投资比例已经有所放宽。

  若B类基金份额持有人在单个基金账户保留的基金份额低于30000万份时,该基金的注册登记机构自动将其在该基金账户持有的B类基金份额降级为A类基金份额。由于基金的面值为人民币0.01元,也就是说,当持有人单账户保留的基金规模低于300万元时,将自动由B类降级为A类。

相比货币基金投资比例不得超过基金资产5%,如今正式落地的《基金中基金审核指引》更新版,货币基金上的投资比例已经有所放宽。

更新《基金中基金 审核指引》

  事实上,截至2013年二季度末,安心利B的持有人只有6户,机构投资者所占比例为48.21%,个人持有者比例为51.79%。

更新《基金中基金审核指引》

相关十大要求

  规模下降也伴随着业绩的不佳,理财周报记者分别统计了这款产品成立以来每个季度的业绩,2013年分季度来看,虽然均为正收益,但是业绩都在0.6%以下,而今年前十个月的业绩为1.14%,排名靠后。

相关十大要求

基金君获悉,更新《基金中基金 审核指引》的通知中有十大要点值得关注:

  工银瑞信表示,随着市场环境的变化,场内投资者对产品的流动性和收益提出了更高的要求,产品之间竞争激励;去年整个二季度,货币基金经历了“集中性的、超预期的大规模赎回”,从而出现规模大幅下降导致收益向下波动又继续造成赎回冲击的恶性循环。

基金君获悉,更新《基金中基金审核指引》的通知中有十大要点值得关注:

1、材料要求

  投研革新

1、材料要求

除常规公募基金注册申请材料以外,基金管理人申报 FOF 还需提交以下材料:

  不可回避的是,安心增利自成立来,业绩一直不佳。

除常规公募基金注册申请材料以外,基金管理人申报 FOF还需提交以下材料:

产品方案。需说明 FOF
产品的认购、申购、赎回、投资管理、估值核算、信息披露等方面的安排。

  济安金信基金评价中心主任王群航[微博]分析,截至今年第三季度末,在该基金的投资组合当中,在“银行存款和结算备付金合计”项下的配置为136.04万元,占基金资产总值的比例为62.39%;“买入返售金融资产”为70万元,占比为32.1%。这两项资产在报告期末的投资组合平均剩余期限仅为3天。

产品方案。需说明FOF产品的认购、申购、赎回、
投资管理、估值核算、信息披露等方面的安排。

投资管理制度。对 FOF
产品的投资决策、投资交易、风险隔离等相关制度安排作出说明。

  “由此可判断,前一项资产,或许就是作为活期存款躺在银行帐户上,这或许就是该基金绩效垫底的根本原因所在。”

投资管理制度。对FOF产品的投资决策、投资交易、风险隔离等相关制度安排作出说明。

业务规则。需就防范利益输送、内幕交易方面的安排作出明确说明。

  如今,工银瑞信在公募规模排名中已经冲进前三,旗下固定收益类产品功不可没,其中,工银货币目前规模已经突破了1000亿元。在工银瑞信规模猛增阶段,也有业界对其银行系背景的质疑,而固收产品的突出,更加深了类似的印象。

业务规则。需就防范利益输送、内幕交易方面的安排作出明确说明。

部门、人员准备情况。应附部门设立决议、部门职责,说明以下内容:是否为独立部门、是否配备专门人员等。
基金管理人申请注册 FOF,应当配备至少 3
名以上专职从事投资或者研究的人员。除ETF联接基金外,FOF
基金经理不得同时兼任其他基金的基金经理。

  工银瑞信方面也坦承,长期以来,工银瑞信在固定收益类投资上出众,不过公司近年对投研体系进行了改革,权益类产品表现突出。

部门、人员准备情况。应附部门设立决议、部门职责,说明以下内容:是否为独立部门、是否配备专门人员等。
基金管理人申请注册FOF,应当配备至少3名以上专职从
事投资或者研究的人员。除ETF联接基金外,FOF基金经理
不得同时兼任其他基金的基金经理。

2、产品名称

  据工银瑞信相关负责人介绍,工银瑞信摒弃了用净值增长率排名进行考核的办法,而是把基金业绩与基准比较,并以此作为考核依据。在产品开发流程上,公司设立了产品委员会制度,产品线设计规划初期,不仅依靠产品开发部门自身的力量,同时吸取多个部门的意见,多部门跨界合作。

2、产品名称

基金名称应当表明基金类别和投资特征,且统一命名为 ” 基金中基金
“,便于投资者直观理解。 根据基金投资标的及投资方向的不同,进一步细分 FOF
产品类别,具体为:

  在投研体系革新下,工银金融地产、工银信息产业等产品脱颖而出,按照上述人士的介绍,这类产品不再追求初始募集规模、只求快速成立,而是抓住市场时机,为投资者创造回报。此外,工银瑞信自己培养的基金经理已经崭露头角,包括刘天任、王烁杰、王君正、鄢耀等人。

基金名称应当表明基金类别和投资特征,且统一命名为
“基金中基金”,便于投资者直观理解。
根据基金投资标的及投资方向的不同,进一步细分FOF 产品类别,具体为:

股票型 FOF,80% 以上的基金资产投资于股票型基金份额 ;

股票型FOF,80%以上的基金资产投资于股票型 基金份额;

债券型 FOF,80% 以上的基金资产投资于债券型基金份额 ( 包括债券指数基金 )

债券型FOF,80%以上的基金资产投资于债券型 基金份额;
货币型FOF,80%以上的基金资产投资于货币市
场基金,且剩余基金资产的投资范围和要求应当与货币市场基金一致;

货币型 FOF,80%
以上的基金资产投资于货币市场基金,且剩余基金资产的投资范围和要求应当与货币市场基金一致;

混合型FOF,投资于股票型基金份额、债券型基
金份额、货币市场基金份额以及其他基金份额,且不符合股票型基金中基金、债券型基金中基金、货币型基金中基金等相关要求的;
其他类型FOF,即FOF将80%以上的基金资产投
资于其他某一类型的基金,如FOF将80%以上的基金资产投
资于商品期货基金份额的,为商品期货基金中基金。

混合型
FOF,投资于股票型基金份额、债券型基金份额、货币市场基金份额以及其他基金份额,且不符合股票型基金中基金、债券型基金中基金、货币型基金中基金等相关要求的;
其他类型 FOF,即 FOF 将 80% 以上的基金资产投资于其他某一类型的基金,如
FOF 将 80%
以上的基金资产投资于商品期货基金份额的,为商品期货基金中基金。

3、投资范围

3、投资范围

基金中基金可以投资QDII基金份额、香港互认基金份额,但不能投资分级基金份额、股指期货、国债期货和股票期权。

基金中基金可以投资QDII基金份额、香港互认基金份额,但不能投资分级基金份额、股指期货、国债期货和股票期权。

基金中基金应在投资章节明确列出所要投资的各类标的及比例限制,并设置与其匹配的业绩比较基准,从而直观地体现出该产品的风险收益特征。

基金中基金应在投资章节明确列出所要投资的各类标的及比例限制,并设置与其匹配的业绩比较基准,从而直观地体现出该产品的风险收益特征。

4、业绩比较基准

4、业绩比较基准

对于追求相对收益,投资策略方面没有特殊安排的
FOF产品,建议采用相对收益的业绩比较基准,如相关指数收益率。

对于追求相对收益,投资策略方面没有特殊安排的 FOF
产品,建议采用相对收益的业绩比较基准,如相关指数收益率。

对于追求绝对收益,且投资策略方面有特殊安排的 FOF
产品,允许使用绝对收益的数值作为基金的业绩比较基准 (如 FOF
将绝大部分基金资产投资于量化对冲策略基金份额,允许其使用“一年定期存款基准利率+上浮一定比例”的方式作为业绩比较基准),同时应在基金合同及基金招募说明书等法律文件中明确,基金的业绩比较基准作为基金投资力争实现的收益目标,并不代表基金一定实现该业绩收益。

对于追求绝对收益,且投资策略方面有特殊安排的 FOF
产品,允许使用绝对收益的数值作为基金的业绩比较基准 ( 如 FOF
将绝大部分基金资产投资于量化对冲策略基金份额,允许其使用 ”
一年定期存款基准利率+ 上浮一定比例 ” 的方式作为业绩比较基准 )
,同时应在基金合同及基金招募说明书等法律文件中明确,基金的业绩比较基准作为基金投资力争实现的收益目标,并不代表基金一定实现该业绩收益。

使用绝对收益数值作为业绩比较基准的 FOF
产品应当对业绩比较基准相关情况进行充分披露,并揭示相关风险。基金管理人应当根据产品定位审慎确定
FOF 的业绩比较基准,基金的实际投资应当体现产品定位及风险收益特征。

使用绝对收益数值作为业绩比较基准的 FOF
产品应当对业绩比较基准相关情况进行充分披露,并揭示相关风险。基金管理人应当根据产品定位审慎确定
FOF 的业绩比较基准,基金的实际投资应当体现产品定位及风险收益特征。

5、投资组合限制

5、投资组合限制

基金中基金应在投资组合限制中列明以下条款:

基金中基金应在投资组合限制中列明以下条款:

投资于证券投资基金的比例不低于基金资产的 80%。

投资于证券投资基金的比例不低于基金资产的 80%。

基金中基金持有单只基金的市值,不得高于基金中基金资产净值的
20%,且不得持有其他基金中基金。ETF联接基金持有目标ETF的市值,不得低于该联接基
金资产净值的 90%。

基金中基金持有单只基金的市值,不得高于基金中基金资产净值的
20%,且不得持有其他基金中基金。ETF 联接基金持有目标 ETF
的市值,不得低于该联接基金资产净值的 90%。

除 ETF 联接基金外,同一管理人管理的全部基金

除 ETF 联接基金外,同一管理人管理的全部基金。

中基金持有单只基金不得超过被投资基金净资产的20%,被投资基金净资产规模以最近定期报告披露的规模为准。

中基金持有单只基金不得超过被投资基金净资产的
20%,被投资基金净资产规模以最近定期报告披露的规模为准。

投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的15%。

投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的 15%。

基金中基金不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额,包括分级基金和中国证监会认定的其他基金份额,中国证监会认可或批准的特殊基金中基金除外。

基金中基金不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额,包括分级基金和中国证监会认定的其他基金份额,中国证监会认可或批准的特殊基金中基金除外。

除ETF
联接基金外,基金中基金投资其他基金时,被投资基金的运作期限应当不少于 1
年,最近定期报告披露 的基金净资产应当不低于 1 亿元。

除 ETF
联接基金外,基金中基金投资其他基金时,被投资基金的运作期限应当不少于 1
年,最近定期报告披露的基金净资产应当不低于 1 亿元。

对于运用基金中基金财产投资于封闭运作基金、定期开放基金等流通受限基金的,基金管理人应设置合理比
例(在 FOF 开放期,不得超过基金资产净值的 10%)。

对于运用基金中基金财产投资于封闭运作基金、定期开放基金等流通受限基金的,基金管理人应设置合理比例
( 在 FOF 开放期,不得超过基金资产净值的 10% ) 。

基金管理人运用基金中基金财产投资于股票、债券等金融工具的,投资品种和比例应当符合基金中基金的投资目标和投资策略。

基金管理人运用基金中基金财产投资于股票、债券等金融工具的,投资品种和比例应当符合基金中基金的投资目标和投资策略。

中国证监会认可的其他特殊基金中基金可不受上述规定限制。

中国证监会认可的其他特殊基金中基金可不受上述规定限制。

因证券市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合前款第项规定的
比例或合同约定的投资比例的,基金管理人应当在 20 个交
易日内进行调整,但中国证监会规定的特殊情形除外。

因证券市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合前款第
项、第 项规定的比例或合同约定的投资比例的,基金管理人应当在 20
个交易日内进行调整,但中国证监会规定的特殊情形除外。

6、申购赎回

6、申购赎回

若占相当比例的被投资基金暂停申购、赎回,FOF 也可暂停申购、赎回。 若 FOF
投资范围中明确不包含 QDII,基金合同中应约定,不迟于接受赎回申请后 T+7
日支付赎回款项;若投资范 围包含 QDII,不迟于接受赎回申请后
T+10日支付赎回款项。

若占相当比例的被投资基金暂停申购、赎回,FOF 也可暂停申购、赎回。若 FOF
投资范围中明确不包含 QDII,基金合同中应约定,不迟于接受赎回申请后 T+7
日支付赎回款项;若投资范围包含 QDII,不迟于接受赎回申请后 T+10
日支付赎回款项。

7、估值方法及时效

7、估值方法及时效

FOF 的估值按照《基金中基金估值业务指引》执行。

FOF 的估值按照《基金中基金估值业务指引》执行。

若 FOF 投资范围中明确不投资 QDII,则 T 日的 基金份额净值应不迟于 T+2
日公告;若投资范围包括 QDII, 则 T 日的基金份额净值应不迟于 T+3 日公告。

若 FOF 投资范围中明确不投资 QDII,则 T 日的基金份额净值应不迟于 T+2
日公告;若投资范围包括 QDII,则 T 日的基金份额净值应不迟于 T+3 日公告。

若占相当比例的被投资基金暂停估值,FOF 也可相应暂停。

若占相当比例的被投资基金暂停估值,FOF 也可相应暂停。

8、相关费用

8、相关费用

在基金的费用与税收部分必须列明以下内容:

在基金的费用与税收部分必须列明以下内容:

基金管理人不得对基金中基金财产中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理费。

基金管理人不得对基金中基金财产中持有的自身管理的基金部分收取基金中基金的管理费。

基金托管人不得对基金中基金财产中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管费。

基金托管人不得对基金中基金财产中持有的自身托管的基金部分收取基金中基金的托管费。

基金管理人运用基金中基金财产申购自身管理的
基金的,应当通过直销渠道申购且不得收取申
购费、赎回费(按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取,并记入基金财产的赎回费用除外)、销售服务费等销售费用。
混合型 FOF、股票型 FOF 应参照混合型及股票型基金标 准收取赎回费;债券型
FOF应参照债券型基金标准收取赎回费;货币型 FOF
应参照货币型基金标准收取销售服务费。

基金管理人运用基金中基金财产申购自身管理的基金的
,应当通过直销渠道申购且不得收取申购费、赎回费 (
按照相关法规、基金招募说明书约定应当收取,并记入基金财产的赎回费用除外 )
、销售服务费等销售费用。混合型 FOF、股票型 FOF
应参照混合型及股票型基金标准收取赎回费;债券型 FOF
应参照债券型基金标准收取赎回费;货币型 FOF
应参照货币型基金标准收取销售服务费。

9、持有人大会

9、持有人大会

基金中基金持有的基金召开基金份额持有人大会时,基金中基金的管理人应当代表其份额持有人的利益,根据基金合同的约定参与所持有基金的份额持有人大会,并在遵循基金中基金份额持有人利益优先原则的前提下行使相关投票权利。基金中基金管理人需将表决意见事先征求基金托管人的意见,并将表决意见在定期报告中予以披露。
目标 ETF 召开基金份额持有人大会时,ETF 联接基金持
有人应当根据基金合同约定参加 ETF 持有人大会表决。

基金中基金持有的基金召开基金份额持有人大会时,基金中基金的管理人应当代表其份额持有人的利益,根据基金合同的约定参与所持有基金的份额持有人大会,并在遵循基金中基金份额持有人利益优先原则的前提下行使相关投票权利。基金中基金管理人需将表决意见事先征求基金托管人的意见,并将表决意见在定期报告中予以披露。
目标 ETF 召开基金份额持有人大会时,ETF
联接基金持有人应当根据基金合同约定参加 ETF 持有人大会表决。

10、信息披露

10、信息披露

基金管理人在招募说明书及定期报告等文件中应当设立专门章节披露所持基金以下情况,并揭示相关风险。

基金管理人在招募说明书及定期报告等文件中应当设立专门章节披露所持基金以下情况,并揭示相关风险。

投资策略、持仓情况、损益情况、净值披露时间等。

投资策略、持仓情况、损益情况、净值披露时间等。

交易及持有基金产生的费用,包括申购费、赎回费、销售服务费、管理费、托管费等,招募说明书中应当列明计算方法并举例说明。

交易及持有基金产生的费用,包括申购费、赎回费、销售服务费、管理费、托管费等,招募说明书中应当列明计算方法并举例说明。

基金中基金持有的基金发生的重大影响事件,如转换运作方式、与其他基金合并、终止基金合同以及召开基金份额持有人大会等。

基金中基金持有的基金发生的重大影响事件,如转换运作方式、与其他基金合并、终止基金合同以及召开基金份额持有人大会等。

基金中基金投资于管理人以及管理人关联方所管理基金的情况。

基金中基金投资于管理人以及管理人关联方所管理基金的情况。

目前等待批文的有80多只

目前等待批文的有 80 多只

在2017年《基金中基金审核指引》发布之后,当年首批FOF备受瞩目的诞生了,随后在2018年两批FOF基金获准发行。但是在养老目标基金之后,FOF产品一直停滞状态。

在 2017 年《基金中基金 审核指引》发布之后,当年首批 FOF
备受瞩目的诞生了,随后在 2018 年两批 FOF
基金获准发行。但是在养老目标基金之后,FOF 产品一直停滞状态。

数据显示,目前已经成立的FOF基金达到13只,涉及10家基金公司,目前规模约50亿。

数据显示,目前已经成立的 FOF 基金达到 13 只,涉及 10
家基金公司,目前规模约 50 亿。

基金君发现,目前等待批文的包括养老目标基金在内的FOF产品大约有136只,若剔除养老目标基金,等待批文的大概有82只产品,这些产品绝大多数都在2016年和2017年申报材料。

基金君发现,目前等待批文的包括养老目标基金在内的 FOF 产品大约有 136
只,若剔除养老目标基金,等待批文的大概有 82 只产品,这些产品绝大多数都在
2016 年和 2017 年申报材料。

此前市场就有人士发现,今年5月份就有两只FOF基金被受理,分别为富国中证工银财富股票混合基金指数基金中基金、工银瑞信中证工银财富动态配置基金指数基金中基金,而上报日期都是在2017年的6月底。

此前市场就有人士发现,今年 5 月份就有两只 FOF
基金被受理,分别为富国中证工银财富股票混合基金指数基金中基金
、工银瑞信中证工银财富动态配置基金指数基金中基金 ,而上报日期都是在 2017
年的 6 月底。

据业内人士表示,会尽快研究FOF新的审核指引,关注此类产品,如果
可以也将尽快修改产品上会。

据业内人士表示,会尽快研究 FOF
新的审核指引,关注此类产品,如果可以也将尽快修改产品上会。

图片 1

图片 2

编辑:舰长

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