红杉IDG之外新天域新入局,比特大陆Pre

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根据英国金融时报消息,据众多律师和银行家透露,比特大陆希望在IPO之前筹集到最多10亿美元非公开的融资,比特大陆在递交给投资人的报告里对自身估值为140亿美元。

文|Sylvia

随着比特大陆香港IPO递交首批材料的时间越来越近,市场爆出关于比特大陆的信息越来越多,今日看到网上出现部分资料,居然直接曝光了比特大陆审计底稿中的融资和股东结构的部分,鉴于微光君非常尊重联交所的缄默期制度,就不公布全部表格了,但是部分不涉及商业机密的信息,微光君今天带读者扒一扒比特大陆的前世今生。

大家好,我是Hyrik老师(hyrik2021),根据行情数据显示,截至27日零点左右,市值排在前40位的数字货币最近24小时内集体上涨,其中比特币现金累涨超过23%,在数字货币中涨幅最大,达到了近三周最高点。

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比特大陆IPO尚在进行中,或是已被终止,目前仍不得而知。

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该公司正考虑IPO事宜,预计公司估值在未来三年将达到300-400亿美元。

从吴忌寒对外公布在酝酿IPO的消息到被传出破产谣言,不过短短3个多月。核财经App采访多位知情人士,试图梳理了这家企业在3个月时间内所经历的变故,寻找到出一些更接近真相的蛛丝马迹。

比特大陆成立于2013年初,因生产比特币矿机闻名,据称垄断了比特币挖矿市场“超过70%的硬件和约50%的算力”。去年以来,随着加密数字货币和区块链行业的迅猛发展,比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三大矿机厂商的业绩扶摇直上。

从各方分析来看,BCH这次拉升主要原因是比特大陆提交IPO,给了投资者更大的信心加持BCH。然而比特大陆的“IPO”之路并不是一帆风顺的。

仍无定数的IPO谜团

据市场报道,中国矿机巨头比特大陆2017年营业收入约25亿美元,净利润超过12亿美元。2016 年、2017 年,比特大陆净利润分别为1.8亿和12.49 亿美元,净利率分别为42.80%和49.40%。在比特币行情大跌的环境下,2018年第一季度营业收入约为18亿美元,净利润达到了11亿美元,净利润率高达60%。

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9月21日上午,市面上流传着两条截然相反的消息,这在关心比特大陆上市的相关人士中引起了震动。

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酝酿“IPO”

首先是界面等媒体的报道:在Coingeek创始人Calvin
Ayre推特爆料“比特大陆将终止IPO并尝试重组”,一位接近比特大陆高层的知情人士确认,该公司董事会讨论后已决定“终止IPO”。

根据公开资料显示,比特大陆的股东结构已在2016年发生变更,之前詹克团为控股股东的股权结构全部变更为由香港Bitman
Technologies
Limited持有100%股份,按照对VIE架构的充分理解,WOFE背后依旧是原有的持股比例。

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紧接着,财联社、36氪等媒体援引接近比特大陆的投资人士之语辟谣,称该公司的上市进程正常推进。核财经APP随即向比特大陆官方求证,但对方只是沉默地通过微信发来36氪的报道链接,对IPO一事一如既往不予置评。

而这次8月份爆出的材料首先说明Bitmain已经进入了投行撰写招股说明书的阶段,这次的底稿属于尽职调查过程当中对公司股权变化和融资过往的历史沿革审慎性调查工作底稿,通过材料我们看到,詹克团依旧是公司第一大股东,坊间传闻,当时吴忌寒和詹克团达成了的协议是:詹克团不领工资,而吴忌寒出资,如果实现了芯片的两个关键性技术指标,整个技术团队会因此拿到60%的股份。或许正是因为如此,比特大陆过去几年的工商资料里,詹克团一直都是最大股东。2016年底,比特大陆股东变更为单一境外公司之前,吴忌寒持股20.61%,詹克团持股54.9%。一直以来,不少外界的声音认为:詹克团才是比特大陆真正的大BOSS,以及比特币领域真正的首富。

早在六月初,比特大陆就开始酝酿“IPO”,尽管当时没有具体的计划,但也表现出想在香港上市的意愿。相比嘉楠耘智与亿邦国际赴港IPO,比特大陆无疑起步较晚。嘉楠耘智已于5月15日发布招股书,亿邦国际亦在半个月后的6月24日发布了招股书。同为中国芯片产业中为数不多的翘楚之一的比特大陆,尽管会面临诸多阻力,但一旦成功就会给这批早期投资者提供变现机会。

根据多家媒体在不同时期的报道,比特大陆计划于2018年8月底或9月初向港交所提交IPO申请。虽然比特大陆官方及吴忌寒本人从未就此做出回应,但若媒体报道属实,该公司的上市进程无疑已逾期至少半个月。

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对区块链企业来,内地目前不但没有对这类公司上市打开通道,对数字货币方面的监管也在收紧。这大概也是比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际等矿机制造商纷纷谋求香港上市的原因。

核财经APP查询港交所网站,截至发稿时也未发现比特大陆提交的IPO申请。

但在这里,我们必须声明,由于区块链的特殊性导致区块链企业(包括矿及企业)的核心资产界定很难和股权挂钩,按理说矿机和其所生产的虚拟货币应属于公司资产科目,但实际上就连会计准则也无法确定如何计算数字货币对三张表的影响,这也让公司产生利润的产品脱离了股权,从而我们认为尽管詹克团占据比特大陆大股东的身份,但实际控制权和财富持有数字并无法真实掌握,即便是尽职调查,也会存在这类问题。

准备IPO轮融资已完成B轮融资

“目前尚不能确定比特大陆未提交审核材料,也有可能因材料不合规被退回重新修改。重新修改再提交大概需要3天至5天。”港交所一名工作人员在电话中告诉核财经APP。

此外,根据目前我们掌握的材料显示,吴忌寒和詹克团两外创始人所持有的股份类别于所有投资人均不同,按照股权收益权、所有权、投票权分离的属性,很有可能B类股权种所约定的内容于机构投资人不同,应该对公司的控制权拥有一定保障。

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对比特大陆IPO进程,业内人士众说纷纭、态度不一。

目前除了本次Pre-亚洲城官网,IPO之外,比特大陆共经历过两次公开的私募融资,其中第一轮的投后估值为10.5亿美元,而第二轮的投后估值直接在末尾加了个0,达到120亿美金,按照正常逻辑,本轮Pre-IPO估值应该达到300-500亿美元左右,但目前能查阅到的融资相关材料大多显示140亿美元的估值,具体数量还要等比特大陆递交本次IPO材料才会知道。

一个月后的七月有媒体报道,比特大陆已完成B轮融资,估值约为120亿美元。此轮投资人包括红杉中国、近年来集中投资TMT行业的美国对冲基金
Coatue、以及新加坡国有的新兴市场投资基金EDBl。

一位比特大陆的早期投资人向核财经App表示:“比特大陆IPO目前在进展中,公司上半年收入和净利润都很不错,第二季度净利润率有所下滑,但还是正的。”

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而后,比特大陆正在进行pre-IPO的融资,未来或将在香港上市。知情人士还透露,其预计在今年8月递交IPO材料,年底在香港上市。

他表态,“作为投资人不赞成比特大陆停止IPO。”

至于比特大陆的利润水平,在今年年初盛传的2017年销售额达到143亿元人民币,随后被比特大陆的媒体发言人辟谣,并表示2017年营业收入为25亿美元左右(约159亿元)。要知道这是一家在中国成立不足6年的公司,而被公认为互联网金融独角兽的蚂蚁金服2017年税前利润为131.89亿元,蚂蚁金服的估值为750亿美元,是比特大陆估值的75倍。

pre-IPO融资投资方扑朔迷离

另有,一位曾参与比特大陆融资的业内人士称,比特大陆可能会选择重组,这与Coingeek创始人Calvin
Ayre在推特上发布的“比特大陆将扼杀IPO并尝试重组”的观点不谋而合。

不过细心比较前后几次数据的朋友可以发现,比特大陆的实际盈利情况至今依旧是个谜,目前市场上发布的数据均不是准确信息。

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